宝能复活威马，难兄难弟能整出啥幺蛾子？

导语

Introduction

负负得正，并不容易。

威马汽车被宝能汽车收购了？到底是谁救谁，这算是负负得正吗？

近日，有媒体报道，威马汽车被宝能汽车收购，另宝能汽车内部人士透露，公司已完成对威马的收购，目前正处于生产资质等资产交接的关键阶段。

在得知这一消息后，有媒体同行发出开篇的疑问和调侃。是啊，一边是前几天还被迫辟谣喊话我还活着、被执行金额超过120亿元的宝能汽车；另一边则是破产重组、负债总额超200亿元的威马汽车，二者均深陷债务危机，一时竟分不清到底是谁救谁。

但当大家还在疑惑该事件的同时，有媒体走访位于深圳市罗湖区梨园路406号的宝能汽车展示中心，发现已经有两台威马汽车陈列其中，与宝能旗下的悠宝利A3车型一同展出，店内工作人员明确表示，威马已经被宝能汽车收购，如同盖下印章般佐证了该事件真实性。

对此，《汽车公社》询问宝能汽车相关人士，截止发文前暂未得到肯定答复。不过，当我们拉长时间线，也能寻迹这一事件的可能性。因为年初威马的重整计划中，唯一的意向投资人就是深圳翔飞汽车，而后者的背后力量，正是深陷债务漩涡的宝能系。

与此同时，在某招聘平台上，翔飞新能源汽车集团已在上海青浦和温州洞头区招兵买马，后者正是威马汽车总部与工厂所在地。因此，如果宝能收购威马属实，这一事件也将成为两家相继暴雷的新势力命运交汇的开始。

01新势力的复活潮

我们都知道，当前车市的竞争加剧，价格战、舆论战此起彼伏，硝烟弥漫。可以说，各大车企在各个细分市场里打得是不可开交。然而，当头部车企在新能源与燃油车赛道战场正面厮杀时，在车市的角落里，新势力品牌的复活潮正在被掀起。

在资本、政策与技术迭代共同催生下，曾经深陷破产危机的新势力品牌们，正试图通过重组、战略注资或海外转型试图重返赛道。

如被誉为国产新能源鼻祖的知豆汽车在吉利、爱玛等资本支持下完成重组，新车欲与宏光MINI EV争夺A00级市场；曾为老头乐头部制造商的雷丁汽车，也在供应商文件中显示出回款信心；高合汽车被曝获投资机构战略投资；极越等品牌也悄然重启......

因此，无论是宝能汽车还是威马汽车，乃至其它已经倒下的新势力品牌，都有卷土重来的可能性，毕竟谁都不想随随便便下了牌桌。

尤其是行业寒冬愈发促使了这场绝地求生。2024年中国新能源车销量突破千万辆，渗透率超40%，2025年预测增速近30%。政府延续补贴、税收优惠，地方以旧换新政策持续刺激消费，为这些尾部品牌提供了最后一搏的窗口期。

只不过，当宝能和威马这两个失败者走到一起时，无疑为它们的前景增加了几分话题性和不确定性。

02宝能收购威马，想负负得正？

首先是收购者宝能汽车，目前的处境不妙。天眼查显示，宝能汽车集团有限公司被执行金额已超120亿元，员工讨薪事件频频发生。姚振华名下累计被执行金额已逼近500亿元，旗下地产板块被执行金额达275亿元，姚振华个人被列为失信被执行人。

不仅如此，宝能部分公司在国家信用信息公示平台上显示为该企业已发布解散公示、该企业已发布清算组备案信息、该企业正在进行营业执照作废声明。基于自身难保的处境，甚至有传闻宝能汽车已经倒闭。

对此，近日宝能汽车发文强调，虽然部分董事、监事等高级管理人员已离职，但并不影响公司的正常运作和经营，公司一切业务不受任何影响均在正常开展，且有新车型即将上市！

值得关注的是，在宝能汽车官方公众号下方的评论，则非常热闹，被网友调侃像是个大型催债现场。其中，拖欠工资，天理不容！还我工资！欠债还钱！正常经营能不能把工资还给我，欠薪怎么解决工资都拖欠快4年了，正常经营拖欠4年工资......

这样看来，自身难保的宝能汽车，真的能盘活威马汽车吗？

另外，被收购者的威马汽车，情况也难言轻松。

将时间回拨到2025年1月，威马汽车重整计划草案在债权人会议上亮相，描绘出一幅令人炫目的复苏画卷：2025年完成复工复产，2027年销量突破60万辆，2029年全球投放10款新车型，实现年销百万辆、营收1100亿元的宏伟目标。

这份规划甚至设想了1500亿元的资本市场估值。

然而理想丰满，现实骨感。上海第三中级人民法院公布的数据显示，威马有效债权超过148亿元，另有112亿元暂缓债权。仅完成交接和初步恢复生产，就需要数十亿现金注入；若要真正重启威马，资金缺口可能超过百亿。

如今，再想盘活威马，谈何容易？

一方面，几年沉寂期下来，让威马在自动驾驶、电池技术领域已显著落后华为、小鹏等头部品牌，按照头部新势力近年的研发投入计算，弥补代差所需资金远超百亿规模；另一方面，售后体系崩溃、车机系统卡顿等问题导致口碑崩塌。甚至有威马车主在社交平台自嘲：我的威马EX5已成孤儿车，谁还相信这个品牌，后续重建品牌信任的难度可见一斑。

加之百亿债务如山压顶。148亿有效债权加上112亿暂缓债权，如同悬在重组之路上的达摩克利斯之剑，悬在威马汽车和宝能汽车的头顶之上。

03尾部玩家的消亡

牌桌不是你想上，想上就能上。

当前，汽车产业淘汰赛进入残酷阶段。长安汽车董事长朱华荣预测：未来几年，八成品牌将关停运转；奇瑞尹同跃判断或许只有5家新能源车企能够存活；华为余承东的观点更为激进：大概率小于5家；即使是相对乐观的零跑汽车朱江明，也认为不会超过10家......

在此背景下，尾部新势力的复活也将面临重重挤压。

一边是比亚迪年销量超400万辆，吉利、长安、长城等传统巨头不断抢夺阵地；一边是华为智选车模式带动车企销量跃升，小米SU7上市即成爆款；另外，合资车企的电动化转型无论是产品数量还是技术规模，都在悄然加速......

这些来自头部车企加速领跑、跨界巨头持续加码和国际品牌放下身段，让尾部新势力的存活空间愈发狭窄。

因此，有不少业内人士对威马的复活持悲观态度。有证券分析师直言：除非另有所图，否则单纯想盘活威马绝非易事。更残酷的是，行业尚无尾部新势力成功复活的先例，近期也没有一家国内造车新势力获得A股上市公司并购或重整邀约。

而当深圳翔飞的百亿注资遇上宝能汽车超117亿的执行债务，当威马的148亿有效债权碰撞2029年1100亿营收的幻梦，这场复活实验本就难度拉满。至于宝能汽车最终能否在温州工厂生产出第一辆新威马，答案不在汽车展厅里，而在那个残酷的市场法则中。

尤其是那些没有核心竞争力的玩家，连回光返照都是奢望，最终都将沦为资本泡沫的余响。

责编：杜余鑫 编辑：陈心南

原文标题:宝能复活威马，难兄难弟能整出啥幺蛾子？

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