高盛下调蔚来评级至“沽售”：明年或处不利位置

11月26日，高盛发布研报，将蔚来（9866.HK）的目标价从38港元下调至30港元，评级也由“中性”降至“沽售”。当天，蔚来港股一度跌超5%。

由于蔚来品牌明年新车型有限、新品牌乐道产能提升缓慢，且明年第一季度行业竞争可能加剧，高盛认为这将使蔚来在明年处于不利位置。

此外，随着蔚来不断扩大乐道品牌的销售网络，预计市场推广费用及研发费用的持续增加，将拖累经营亏损，阻碍蔚来集团未来三年盈利。

高盛预测，由于毛利率较低的品牌乐道和萤火虫将占近40%的销量，蔚来2025年毛利率为13%。

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