丰田计划收购停摆的哪吒汽车，加速电动化进程？

【汽车之家 行业】5月12日，根据快科技消息，最近，丰田汽车正在考虑收购国内的新能源汽车制造商哪吒汽车。这个消息目前还没有得到官方的确认，传闻中提到如果真的发生，可能对双方都有重大的意义：帮助丰田加速其在中国市场的电动化进程，同时也帮助哪吒摆脱资金困境和停摆的局面。

个人认为，这个消息不太真实，哪吒没有丰田想要的资源，相互都不太可能是对方理想的标的，丰田连埃安都看不上眼，怎么会轮到哪吒？

哪吒没有复产，导致2025年初E轮融资的钱没按时来

哪吒汽车从2024年下半年就陷入资金困境，公司生产停摆、开启了大范围裁员，创始团队一直在寻求外部融资以求继续存活。哪吒汽车在2025年2月10日对外披露过一次E轮融资的信息，投资方很可能是一家金砖国家基金。

融资规模原本计划在40亿至45亿元，包括领投方30亿元股权投资，以及10亿至15亿元的跟投，但钱一直都没有到账。

因为，领投方出钱投资的条件是，哪吒汽车要在1月完成复工复产，并且同步锁定一定金额的跟投、公司实施有效方案降低资产负债率等。1月4日到1月17日，哪吒汽车在浙江桐乡的工厂的确有过短暂复工，但没有复产。工厂只到了很少的零部件，工人根本没办法继续生产，工厂工人主要就是打扫卫生。

桐乡工厂停摆数月

估值从400亿缩水至60亿，减少80%！国资不信任，老股东不满

2023年1月，桐乡市财政局控制的桐乡市润合股权投资有限公司以15.3亿元认购合众新能源3.61%的股份。照此估算，当时公司市值约为423亿元。而到了合众新能源E轮融资时候，领投方想用30亿元成为持股50%的股东，换句话说，此时投前估值只有60亿元，估值缩水超八成！

宜春、南宁、桐乡等地的政府国资投资平台，以及360等老股东非常不满，老股东对E轮融资方案也有不同意见，导致方案不了了之。哪吒国资背景的股东不信任创始团队，集体质询财务状况，周鸿祎也曾因财务问题终止10亿后续投资，上市前景蒙上阴影。

破产还钱也是政府股东优先，供应商一分都拿不到

哪吒曾经和供应商商量，协商把债务转成股份的方案。管理团队向供应商提出的方案是，将70%的欠款转化为股权投资，与E轮领投方同步转股，剩余30%欠款将分期支付。

哪吒和供应商坦白说，若融资短期内没有进展，公司会面临工资、社保断缴等问题，影响员工维稳和公司运营，更加影响融资。另外，一旦公司进入破产程序，固定资产变现后的折损巨大，拿到的钱也要优先清偿政府股东，供应商的清偿率几乎为零。

哪吒汽车股东拥有众多国资背景，合计持股比例接近50%

哪吒拿泰国政府补贴，2025必须完成本地化生产，不然还要面临罚款

哪吒汽车在2022年和2023年享受了泰国政府最高15万泰铢/辆（约合人民币3.22万元/辆）的电动汽车购车补贴，2024年、2025年，哪吒汽车必须完成相应的本地化生产要求，否则将面临罚款。

根据泰国政府要求，中国车企如在泰国获得过补贴，2024年需在本地生产出与2022年至2023年整车进口量相等的新能源汽车，如果因存在缺口需延长生产时间至2025年，车企须按1：1.5倍的比例生产，即每进口1辆，须在泰国生产1.5辆。

哪吒汽车如果在本地生产方面无法达标，将按照数量缺口，以15万泰铢/辆的标准，连本带息退还补贴给政府，已售车辆的消费税减免也要退回。

总结和展望

哪吒虽然遇到了不少困难，在新能源领域还是有一定的技术积累和市场基础。3月26日，哪吒也成功与134家核心供应商达成超过20亿元的债转股协议，并获得了泰国金融机构和香港索罗科技的资金支持，出现一定的复苏迹象。

只不过，丰田在中国市占率压缩的情况下，也只是吸纳了埃安相关车型的部分资源，从未表露过收购的意愿。丰田连埃安都看不上，就更轮不到哪吒了。（汽车之家 图/文 吴沛哲）

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