奔驰进入转型低谷期：三季度利润跌70%！CEO立军令状：2027年全面恢复

从保时捷到奔驰，斯图加特的两家车企都进入转型的阵痛期。从关税变动、政治动荡，到中国市场的激烈竞争，再到全球范围内纯电动汽车发展速度的不均衡等，我们正应对一个高度动态的商业环境。在10月29日的三季度财报会议上，奔驰CEO康林松坦言，目前奔驰正在面临着诸多挑战。

今年三季度，奔驰多项财务数据下滑。财报显示，三季度，奔驰营收为321.5亿欧元，同比下降6.9%；息税前利润为7.50亿欧元，同比下降70%；调整后息税前利润21.0亿欧元，同比下降17%。尽管如此，奔驰三季度现金流达14亿欧元；今年前9个月累计现金流为56亿欧元，截至第三季度末，工业净流动性达到320亿欧元，处于相对稳健的水平。

分版块来看，三季度，奔驰乘用车销量为44.1万辆，同比下降12.3%。对此，奔驰方面表示，主要受到中国市场环境及美国产品库存调控影响（在美市场通过精细化管理以缓解关税影响），在其他如欧洲、海湾国家和南美等主要市场销量均呈正增长。

与此同时，高端车型也继续保持强势增长。三季度，奔驰的高端车型销量达6.78 万辆，同比增长10%，环比增长5%，主要由G级、S级和AMG车型推动，这使得该板块在本季度的销量占比提升至15.4%。尤其是中国市场，高端车型销量同比增速达到了13%。

得益于高端车型和整车进口（CBU）车型占比提升，三季度奔驰乘用车营收表现略好于销量。三季度奔驰乘用车营收为237.42亿欧元，同比下降7.3%；调整后息税前利润为11亿欧元，调整后销售回报率为4.8%，剔除关税影响后为6.3%。

与此同时，三季度奔驰重组计划（Next Level Performance）大规模地裁员，产生了约8亿欧元的费用。奔驰CFO哈拉尔德威廉(Harald Wilhelm)表示，这项投入的回报周期短且见效快，预计在今年年底或2026年初还会有一批人员离职，通过显著减少人员数量将进一步降低2026年的人员成本。

另外，奔驰还通过材料成本节约、提高生产效率、直接销售费用降低和非资本化研发成本减少等成本优化措施，节约了超过10亿欧元。总体来看，奔驰通过成本优化措施，还是在一定程度上抵消了动态市场环境带来的影响。而奔驰乘用车在研发投入上，依然保持着高投入。三季度，奔驰研发投入为16.76亿欧元，同比微降0.4个百分点。

而在轻型商务车方面，三季度销量为83800辆，同比下降8%，环比增长25%。从财务数据表现来看，轻型商务车营收为40.44亿欧元，同比下降13%；调整后息税前利润为4.12亿欧元，同比下降34%。哈拉尔德威廉解释，这主要是受到了产品结构、定价、售后业务收入下降等因素影响。

尽管如此，康林松对奔驰的三季度表现仍然给出了一个肯定性的总结。第三季度业绩符合我们2025年的指引，所有关键绩效指标均达到全年预期。康林松表示，对未来的挑战与机遇，奔驰方面有着务实的认知，将100%专注于为未来做准备，并且在任何市场环境中，都将以客户为导向、注重产品本质作为应对策略。

基于前三季度的表现，奔驰方面也对4季度市场表现做出一个保守的预测：预计2025年全年销量将显著低于2024年，四季度销量会略高于三季度。分区域来看，欧洲市场客户订单量处于健康水平，预计保持稳健势头，为2026年奠定基础；美国市场四季度销量略高于第三季度；而中国市场由于市场竞争激烈，因此预计第四季度销量与第三季度相近。

同时，考虑到第四季度销量略有提升、定价环境动态变化、产品组合稳定、成本季节性因素（包括固定成本资本化）以及关税上升，全年调整后销售回报率指引区间为4%-6%。

01 CLA打响电车攻势第一枪

以CLA为始，奔驰开启了有史以来规模最大的产品发布计划。其中，CLA是奔驰首款软件定义汽车，也是首款搭载MBUX系统车型。由于能效的出色表现，CLA还曾被德国知名杂志评为测试过的最佳车型。康林松透露，CLA市场反馈非常好，目前订单量持续增长，在欧洲市场逐渐获得认可；并且CLA目前正在中国和美国市场启动上市，之后将进军更多海外市场。

除了CLA，奔驰还推出了全新CLA猎装版。这款车在继承CLA优点的同时，还拥有更宽敞的空间，预计将会在明年3月在欧洲上市。康林松透露，CLA和CLA猎装版的混动车型将在下周启动生产。

而在不久前的慕尼黑车展上，全新电动GLC车型也正式亮相。这款车是基于MBEA平台打造的全新中型纯电SUV。据悉，全新电动GLC车型已经在10月29日开放订购。对于这款车型，康林松也寄予厚望。我相信，全新电动GLC必将延续这款销量冠军在电动时代的成功。康林松说道。

按照计划，到2027年年底，奔驰将推出超40款全新车型。康林松表示，在入门级细分市场，继全新CLA和CLA猎装版之后，两款SUV车型也将陆续推出。而核心细分市场是奔驰销量的主要来源，也是业务的支柱。电动GLC的推出是一个开端，后续还将有C级等更多车型跟进。接下来，奔驰将完善这一细分市场的全动力系统产品布局，包括纯电动（BEV）、插电混动（PHEV）和燃油（ICE）车型。

而高端豪华市场，则是未来两年奔驰将重点拓展的细分市场。据悉，到2027年，奔驰将在高端豪华市场推出10款油车和10款电车。这是梅赛德斯的根基所在，也是我们最擅长的领域，更是支撑我们财务实力的核心，聚焦高端市场仍是我们战略的基石。康林松说道。

这些新车型也将搭载奔驰最新的技术。比如，MBOS系统将覆盖奔驰全系车型（含燃油），提供L2++级辅助驾驶。此外，奔驰此前创造了8天行驶超过4万公里纪录的AMG GT XX概念车所搭载的磁通电机和直冷式电池也将在明年投入量产。

02中国市场激烈竞争将持续多年

康林松表示，在市场策略方面，奔驰将会不断调整。尤其是中国市场，奔驰正在通过适配中国的技术与产品，以及全新成本优化方案，应对中国市场的激烈竞争。

中国市场竞争异常激烈，有超过100家参与者角逐，而市场最终的整合并非一蹴而就，可能需要数年时间。康林松预言，中国激烈的市场竞争不会很快消失。对奔驰而言，这将是一项需要多年投入的任务。

其表示，中国市场在销量和定价方面的压力更大，这意味着奔驰需要进一步提升应对水平，以应对额外挑战。康林松认为，应对中国市场的激烈竞争的核心是，需要一切从客户出发，100%为中国市场服务。客户最清楚什么最适合自己，我们将持续倾听客户的声音。凭借灵活的架构，以技术可靠、成本高效的解决方案响应市场需求，并且在车辆配置方面无需做出技术妥协。康林松说道。

其表示，奔驰深刻思考了中国客户的需求：除了更宽敞的空间等显性需求外，用户还需要智能互联、娱乐功能，以及符合市场预期的ADAS系统等。除了未来几年将逐步推出的产品聚焦与产品防御策略，康林松表示，奔驰还在优化成本结构，并调整在中国的业务布局，包括短期成本结构优化、产能管理等。另外，在经销商网络方面，奔驰也将聚焦表现优异的经销商，调整表现不佳的经销商。

展望未来，我们预计市场环境仍具有挑战性，将保持务实态度，但同时也对产品管线的实力和即将启动的产能提升充满信心。康林松表示，这些举措的全面效应将在2026年后逐步显现，并在2027年完全释放。

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