车企三季报透视：吉利领跑规模 小鹏零跑分道突围

11月17日晚，吉利汽车、小鹏汽车、零跑汽车三家港股上市车企同步发布2025年第三季度财报。尽管处于不同发展阶段，三家企业均交出亮眼成绩单，共同传递出行业转型期的积极信号。

作为传统车企转型代表，吉利汽车三季度营收达892亿元，创单季历史新高，同比增长27%；净利润38.2亿元，同比增长59%。销量的规模效应是盈利基石，其前三季度累计销量217.02万辆，已完成300万辆年度目标的82.6%。

小鹏汽车展现出最强增长势头，三季度营收203.8亿元，同比增长101.8%，环比增长11.5%；净亏损大幅收窄至3.8亿元，较去年同期18.1亿元改善近80%。三季度总交付11.6万辆，同比增长149.3%。

零跑汽车则实现稳健盈利突破，三季度营收194.5亿元，同比增97.3%；净利润1.5亿元，连续两个季度盈利，标志着其已从“活下去”进入“跑起来”的新阶段。17.39万辆的销量表现，使其连续8个月稳居中国新势力月销冠军，并已提前完成2025年50万辆销量目标，2026年将冲刺百万辆销量新目标。

毛利率作为盈利核心指标，折射出三家车企的差异化路径。小鹏三季度毛利率达20.1%，但细分来看，汽车业务毛利率为13.1%，技术授权和服务收入成为拉升整体毛利的关键，凸显“技术变现”策略的成效。

零跑三季度毛利率提升至14.5%，主要得益于规模效应与成本管控，效率驱动特征显著。

吉利虽未单独披露三季度毛利率，但其前三季度整体毛利率为16.5%，依托全产业链布局，展现传统车企转型的稳定盈利能力。

现金储备方面，小鹏以483.3亿元居首，吉利净现金452亿元，零跑现金及等价物339.2亿元。

“明年，汽车行业将迎来大浪淘沙的关键阶段。如果没有强大的盈利能力，企业生存将会非常艰难。”吉利汽车控股有限公司行政总裁桂生悦在业绩会上表示。

面对国内市场竞争加剧，三家企业不约而同地将出海作为重要战略。

吉利汽车集团CEO淦家阅表示，2026年将成公司出口的“元年”，预计2027年，吉利汽车海外销量中新能源汽车将占45%—50%的比例。

小鹏海外扩张提速，9月海外月销量首破5000辆，同时奥地利格拉茨麦格纳工厂的本地化生产已启动，并计划在2026面向海外市场推出3款新车型。

零跑则借力Stellantis集团资源，海外渠道突破700家，覆盖35个国家和地区。今年1-10月累计出口超4.4万辆，公司副总裁李腾飞预计明年零跑海外销量将达10万-15万辆。

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