特斯拉Q1交付量不及预期几成定局，全年增速或不到5%

全球市值最高车企特斯拉将在本周公布2025年Q1交付量。由于公司主要市场季度内的销量均出现不同程度下滑，该季度的整体交付表现不及市场预期几成定局。

根据特斯拉投资者关系部门上周五发布的27家卖方分析师交付共识，预计Q1交付量为377592辆，同比、环比双双下滑。该预测不仅远低于华尔街此前预期，还将创2022年Q4以来最差的季度交付表现。

其中，公司的交付主力车型Model 3/Y合计贡献约35.2万辆，其他车型的交付量预计为2.1万辆。

从全年来看，特斯拉2025年交付量预计为185.1万辆，低于2024年Q4交付共识预计的204万辆。以此计算，公司全年的交付量增速将只有3.5%。

特斯拉2024年交付量同比下降1.1%至178.9万辆，出现十多年来的首次下滑。在2024年Q3财报电话会上，马斯克对2025年的交付增长预期为20%～30%。但到了今年1月底的Q4财报电话会，他仅提及全年将重回增长轨道。

特斯拉没有公布单一市场的交付量数据。根据多个国家汽车行业协会发布的数据，该公司主要市场2025年以来的销量出现持续下滑的情况。

欧洲汽车制造商协会上周公布的数据显示，特斯拉2月在欧洲市场的新车注册量同比减少40.1%至16888辆。

今年前两个月，特斯拉欧洲的新车注册量则同比减少42.6%至26619辆。同期，欧盟总市场的电动汽车销量增长接近三成。市场普遍认为，马斯克对欧洲政治的干预在一定程度上影响了特斯拉在欧洲市场的销量。

中国市场在2024年取代美国成为特斯拉销量最大的单一市场。但据中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会数据，2月特斯拉中国包含国内零售与出口的批发销量仅有3.1万辆，同比下滑接近50%。

今年前两个月，特斯拉中国批发销量同比下滑28.7%至9.4万辆，中国新能源乘用车市场同期的批发销量增速为48%。

受市场竞争加剧影响，特斯拉在中国新能源乘用车市场的份额同比下滑6.3个百分点至5.3%，排名从去年同期的第二跌至第五，排在特斯拉前面的中国厂商包括比亚迪、吉利、长安和奇瑞。

特斯拉在美国本土的日子也不好过。汽车产业信息平台Marklines数据显示，2月特斯拉在美国市场销量同比下降约5%至4.2万辆，连续4个月下降。

从特斯拉季度历史交付数据来看，年终销量冲刺后的次年Q1一般是公司交付量最低的季度。除了2022年，公司2019年以来的Q1交付量均在当年所有季度中最低。

除了季节性因素和市场竞争加剧外，特斯拉的交付主力车型Model Y在本季度推出改款后也对公司的整体销量产生影响。

Q1，特斯拉为生产改款Model Y进行了大规模工厂改造，这对该车的产量产生一定影响。投行Baird之前发表研报预计，受停产影响Model Y在该季度的交付量将只有约30万辆。

与特斯拉销量一起下滑的还有公司股价。截至3月28日美股收盘，特斯拉跌3.51%报263.55美元，年初至今的累计跌幅已接近35%。

在各大投行纷纷下调特斯拉目标价之际，仍有机构对该公司看多。

有女版巴菲特之称的Cathie Wood近日公开表示仍然看多特斯拉。她预计，特斯拉股价将在未来五年内达到2600美元，相当于当前价位的近10倍，其中无人驾驶出租车Cybercab将占该公司价值的90%。

特斯拉中国上周五宣布，Cybercab将于今年6月在美国得州奥斯汀开启运营。

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