理想汽车，“不破不立”

金刚新能源
2025-11-29 09:28

导语

李想以二次创业的决心，押注一个更具想象力的未来

当理想汽车2025年第三季度的财报摆在面前时，乍看之下，数字确实难言乐观。

交付量、收入、利润、现金流，多项关键指标齐齐下滑，甚至出现了近些年罕见的季度净亏损。

然而，如果我们仅仅停留在这些财务数据的表面，就如同只看到一棵大树在秋风中被吹落的黄叶，却忽略了其深扎土壤、蓄力待发的根系。

这个时候，或许更需要拨开迷雾的洞察，而非简单的悲观或乐观；更需要一场能够穿透短期波动、指向远方的思考。

再看理想汽车的这场业绩发布会，管理层并未回避眼前的困境，反而以罕见的坦诚剖析了背后的原因，并清晰地勾勒出一幅更为宏大、也更为艰难的未来图景。

短期阵痛：坦诚面对现实，主动刮骨疗毒

首先，理想汽车必须正视当下遇到的挑战。

第三季度93,211辆的交付量，同比下降约39%；总营收也同步下滑至274亿元人民币，同比下降36.2%。这两组经营数据清晰地反映了市场竞争的残酷以及公司自身处于产品切换期的青黄不接。新推出的纯电i系列尚在产能爬坡，而原有的L系列增程车型面临市场新鲜度下降的压力。

更直接冲击利润的，是对于2024款MEGA车型的主动召回。公司一次性计提了约11亿元的质保成本，这直接导致了毛利率的显著下滑和当季的亏损。

然而，看待这件事的角度至关重要。这是一种被动的危机，还是一种主动的担当？

管理层的选择是后者优先保障客户权益，将大部分电池资源用于召回车辆的更换，即便这暂时影响了新款车型的交付。

这种短期利益让位于长期信誉的做法，虽然让财报一时难看，却体现了企业对品牌根基的珍视。如果我们剔除这笔一次性影响，理想的毛利率仍保持在20.4%的健康线上，这说明其核心业务的造血能力和定价优势并未丧失。

同样，经营现金流的净流出，主要源于交付减少导致的回款放缓，以及为保障未来生产而进行的存货备货。此时，账上依然高达989亿元的雄厚现金储备，就成了理想汽车敢于以时间换空间的最大底气。它允许公司在行业逆周期中，依然能坚定地进行面向未来的长期投资。

好消息是，纯电车型序列（理想i6和理想i8）展现出强劲势头，尤其在北上广深等核心新能源市场渗透率大幅提升，为公司未来的增长注入新动能。

理想L系列也会在明年迎来重大改款，理想汽车总裁马东辉在会上透露L系列改款车型是基于用户反馈以及核心技术积累打造的代际级的迭代产品，届时理想L系列将承接2026年理想重回增程产品领先地位的整体战略目标。

战略升维：理想的新十年蓝图

如果说财报数据是破，那么李想在电话会开头的分享里，核心就是立。他非常坦诚地回顾了公司面向第二个十年，在组织、产品、技术三个维度上所做的深刻反思与关键抉择。

CEO李想分享了一个非常有意思的反思：过去三年，他们努力将自己套入职业经理人的管理体系，认为这是大公司的成熟标志。但他们发现，这套体系在行业稳定、格局已定时效率最高，却难以应对如今技术日新月异、格局瞬息万变的智能电动车战场。

他直言，这让他们变成了越来越差的自己。

于是，李想决定回归自己最擅长的创业公司模式强调深度对话而非层层汇报，聚焦用户价值而非简单交付任务，持续提升效率而非占有更多资源。这个选择，本质上是对创新速度和决策效率的极致追求，是对大公司病的彻底摒弃，需要巨大的勇气和深刻的自我批判精神。

也就是说，在组织方向上，李想决定回归创业模式。

那么接下来在产品层面，理想的重点落在哪呢？这也是整个战略中最富想象力的部分。

李想清晰地划出了三条路：一是停留在电动车的层面，陷入续航、尺寸、价格的参数内卷；二是做智能终端，沦为车内玩手机应用的尴尬场景。他坚定地选择了第三条，也是最难的一条路：将汽车定义为物理世界的具身智能机器人。

他借用《变形金刚》《霹雳游侠》等经典IP，生动地描绘了未来的汽车将如何从被动工具进化为拥有顶级司机能力的主动伙伴，不仅能自动驾驶，更能主动迎接、关怀服务。

这一定位，将产品的竞争维度从硬件比拼，拉升到了提供自动与主动服务的全新高度，展现了理想汽车突破当前同质化竞争红海的远大抱负。

宏伟的愿景需要坚实的技术底座。理想已逐步构筑起其核心技术优势：通过全栈自研，构建从芯片（M100）、操作系统（星环OS）到AI大模型（VLA）的完整生态，这些技术储备让理想对下一代的产品充满信心。

当然，蓝图再美，也需要一步一个脚印去实现。理想汽车当前最迫切的任务，是解决供应链瓶颈，让备受市场欢迎的i系列纯电车型能够快速上量。公司已宣布为i6引入双电池供应商，预计明年年初月产能将爬升至2万台，这是非常务实和关键的一步。

同时，2026年新能源车购置税政策的调整，会对市场产生短期波动。理想已推出安心购车方案等举措，力求平稳过渡。更重要的是，2026年将是理想的产品大年，L系列的增程车型将迎来重磅改款，旨在巩固其基本盘；而搭载M100芯片的新一代AI系统将开始交付，这才是检验其具身智能战略能否带来用户体验质变的第一个试金石。

理想的这次转身，主动选择了最难走的路，但也可能因此开辟一片属于它的蓝海。道路注定坎坷，但其展现出的战略清醒与坚定决心，无疑值得市场抱以更多的耐心与期待。

原文标题:理想汽车，“不破不立”