伯特利2025年报解读：百亿营收背后，智能底盘与第二曲线双轮驱动

近日，伯特利发布2025年年度报告，全年实现营业收入120.14亿元，同比增长20.91%，正式迈入百亿营收行列。在行业整体增速放缓、竞争加剧的背景下，伯特利依旧保持稳健增长，既得益于智能底盘业务的持续放量，也离不开全球化客户拓展与产能布局的支撑。

图片来源：伯特利（下同）

不过需要留意的是，虽然伯特利2025年营收增长强劲，但其利润端增速低于营收：全年归母净利润13.09亿元，同比增长8.32%，其中第四季度归母净利润同比下滑2.99%，利润增长承压的迹象值得关注。

营收增长结构清晰，智能电控成核心驱动力

伯特利2025年营收突破百亿，并非简单的规模扩张，而是产品结构、客户结构与产能结构共同优化的结果。从增长来源看，其营收增量主要由智能电控产品拉动，传统制动与转向业务则提供稳定基本盘，整体增长具备较强的结构性支撑。

分产品来看，其智能电控产品全年销量702.77万套，同比增长34.84%，是增速最快、贡献最大的业务板块。随着车企智能化水平提升，线控制动、底盘域控等产品渗透率持续上行，伯特利在WCBS系列线控制动平台上持续迭代，多款新产品进入测试与量产阶段，直接带动订单与销量同步增长。

盘式制动器年内销量406.26万套，同比增长19.66%，增速略高于行业平均水平，主要受益于国内乘用车市场复苏以及海外客户定点落地。轻量化制动零部件与机械转向产品增速相对平缓，分别为5.74%和5.40%，但凭借庞大的出货基数，依然为总营收提供了稳定贡献。

客户结构的优化，进一步夯实了营收增长的可持续性。2025年，伯特利新增法国雷诺、福特欧洲、一汽大众、上汽大众等重点客户，全球前十强车企中已合作8家、中国前十强车企中已合作9家，客户覆盖度持续提升。头部车企的批量采购，不仅拉高了整体销量，也让公司收入更加分散，降低对单一客户的依赖。

与此同时，其全年新增定点项目605项，预计年化收入95.08亿元，同比增长45.4%，大量在手订单将在未来几年逐步转化为营收，为持续增长提供保障。在此基础上，伯特利进一步通过资本整合强化转向业务。2026年2月，伯特利公告拟收购豫北转向50.97%的股份，若交易完成，将显著补强其在转向系统领域的技术与市场份额。

技术投入与产能建设，则为业绩释放打通了关键环节。2025年，伯特利在线控制动、集成式运动控制、电控悬架等方向持续推进研发，WCBS全国产化方案、IMC集成功能、EDC电控减振器等相继取得进展，产品竞争力进一步加强。

海外布局方面，伯特利墨西哥基地一期产能稳步爬坡，二期建设推进，摩洛哥基地启动规划，配合德国、美国研发中心的技术支持，海外交付能力显著提升。2025年，伯特利成功发行28亿元可转换公司债券，为核心产能建设项目提供有力资金保障。

不过，海外扩张也带来了阶段性成本压力。2025年，伯特利毛利率同比下降1.5个百分点至19.65%，利润端承压的具体来源便包括：墨西哥工厂产能爬坡期亏损（2025年墨西哥公司净利率为-7.8%），以及行业竞争加剧带来的客户降价压力等。

布局机器人核心部件，依托制造优势开拓第二曲线

在汽车主业稳健增长的同时，伯特利开始向外延伸能力边界，将汽车精密制造、运动控制等技术复用至机器人领域，试图打造第二增长曲线。这一布局是基于自身产业链优势的顺势延伸，也反映出头部零部件企业寻找新增长点的普遍选择。

汽车零部件与人形机器人在底层技术上存在较高共通性，两者均依赖精密传动、电机控制、底盘执行机构等核心能力。伯特利在制动系统、转向系统多年积累的高精度制造、规模化生产与供应链管理经验，可以直接迁移到机器人核心部件上。2025年，伯特利通过合资成立聚焦丝杠等精密传动部件的浙江伯健传动科技有限公司，以及聚焦电机技术的芜湖伯特利驱动科技有限公司，快速完成丝杠和电机领域关键布局。这两类部件是机器人实现灵活运动与力控的核心，市场需求随机器人产业化推进持续扩大。

（图片由AI生成，不代表公司未来产品）

为加快产业落地，伯特利同时采用投资与基金方式布局生态。其向奇瑞旗下墨甲机器人投资3500万元，并设立规模2亿元的机器人产业基金，已完成1亿元投资，通过产业链合作获取应用场景、技术协同与客户资源。这种“自研+投资”的模式，既能控制前期重资产投入风险，又能快速融入行业生态，缩短产品验证周期。

从行业逻辑看，人形机器人仍处于商业化初期，核心部件国产化、低成本化是行业普及的关键。伯特利的优势在于规模化制造能力与成熟的质量管控体系，有望通过汽车产业的量产经验，降低机器人部件成本，提升产品稳定性。同时，部分整车企业同步布局机器人业务，也为伯特利提供了天然的合作渠道，便于实现从汽车供应链向机器人供应链的延伸。

不过，机器人业务目前仍处于早期投入阶段，短期难以对营收形成显著贡献。伯特利的布局更多是前瞻性储备，意在抓住长期产业机遇。对于伯特利而言，第二曲线的核心价值不在于快速兑现业绩，而在于构建长期技术壁垒，拓宽成长空间。

整体来看，伯特利2025年百亿营收的背后，是智能底盘业务的强势增长与全球化布局的稳步落地。其在保持主业竞争力的同时，谨慎切入机器人赛道，既体现了对现有优势的坚守，也展现了对未来趋势的判断。但在规模扩张的同时，利润增速放缓、海外业务亏损等问题也在提醒市场，盈利质量的改善将是公司下一阶段的重要课题。在汽车智能化与机器人产业化并行的阶段，伯特利能否持续兑现增长、顺利打开第二曲线，将成为行业观察零部件企业转型的重要样本。

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