特斯拉Q1创十一个季度交付新低，中国市场月销量回暖

特斯拉主力车型Model Y改款带来的生产线切换，导致公司2025年Q1交付量出现大幅下滑。

根据特斯拉美股周三盘前发布的公告，公司Q1交付新车336681辆，同比、环比分别下滑13%和32%，并创2022年Q3以来新低。其中，Model 3/Y两款车型合占总交付量的96%。

Q1交付量也显著低于特斯拉汇总的27家分析师对该季度的交付共识。公司上周五发布的交付共识显示，分析师普遍预计特斯拉Q1交付量为377592辆。

特斯拉在公告中称，Q1公司位于全球的四家工厂都对Model Y生产线进行了调整，导致数周产量减少。公司该季度的总产量为362615辆，同比、环比分别减少16%和21%，时隔九个季度再度低于40万辆，并创2022年Q3以来新低。

但特斯拉方面强调，Model Y改款的产能爬坡进展顺利，并在全球多个市场开启批量交付。中国是Model Y改款交付最早的市场，已于2月26日启动交付。

在Model Y改款交付后的首个完整月，特斯拉中国销量明显回暖。据乘联分会周三早前公布的数据，特斯拉中国3月批发销量（含国内零售和出口）78828辆，同比下滑11%，环比则增长157%。

不过，Model Y生产线调整还是对特斯拉中国Q1的总体销量产生较大影响。

综合乘联分会公布的月度数据，特斯拉中国Q1批发销量同比减少5%至172754辆，环比则减少22%，创2022年以来同期新低。

其中，2月批发销量仅有3万辆出头，同比、环比下滑幅度均在50%左右。Model Y本月在中国市场的批发和零售销量只有8000余辆，创2022年5月以来新低。

受季度交付量不及市场预期影响，特斯拉美股周三盘前一度跌近6%，盘中最大跌幅达6.4%。

此后受马斯克可能将很快辞去政府效率部（DOGE）职务消息提振，特斯拉股价由跌转涨，并收涨逾5%。但白宫新闻秘书Karoline Leavitt和马斯克随后均在社交平台X上回应表示，相关消息为“假新闻”。

作为特斯拉CEO，马斯克分心政治对公司的股价和销量均产生较大影响。年初至今，公司股价的累计跌幅接近30%；纳指同期的下跌幅度不到9%，标普500和道指的跌幅只有0.75%和3.58%。

特斯拉三大市场之一的欧洲，今年以来的销量情况也难言乐观。欧洲汽车制造商协会上周公布的数据显示，特斯拉欧洲今年前两个月的新车注册量同比减少42.6%至26619辆。同期，欧盟总市场的电动汽车销量增长接近三成。

摩根士丹利最新发表的研报指出，特斯拉首季交付量逊于预期，股价能否跑赢大市取决于公司6月在得州奥斯汀的表现。马斯克计划于6月在奥斯汀推出无人监督版FSD服务。

该行给予特斯拉410美元的目标价，维持“增持”评级。并指特斯拉当前业务面临的挑战已被广泛报道和众所周知，而未来商业中的机会却可能被大大低估。

特斯拉的长期多头、Wedbush分析师Dan Ives则在一份研报中称，马斯克需要在担任特斯拉CEO和DOGE之间取得平衡。他还表示，仍然坚定看好特斯拉的长期前景。“但马斯克必须集中精力，否则特斯拉将面临更黑暗的时期。”

特斯拉将于4月22日美股盘后发布2025年Q1财报。

公司在公布Q1交付数据的公告中称，季度财务业绩取决于多种因素，包括销售成本、外汇波动和直接租赁车辆的占比等。交付量只是衡量公司财务业绩的一个指标，不应该将其作为季度财务业绩的唯一指标。

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