扎堆宣告盈利，新造车为啥盯上今年四季度？

12月25日，智己CEO蒋峻与联席CEO刘涛向全体员工发布内部信宣布，品牌12月份实现首次「全成本口径盈利」，成为继理想、零跑、岚图之后第四家实现盈利的独立新势力。

今年包括小鹏、蔚来等造车新势力，以及一些上游企业、供应商，先后都将四季度锁定为盈利窗口。很多人不明白，为何盈利节点如此集中地出现在年底四季度？这一节点到底有何特殊？

在购置税政策即将调整、市场竞争焦点转移的关键节点，智己的月度盈利，成为一个观察行业格局变迁的微型切口。

这不仅是一家企业的个体经营成果，更预示，过去围绕红筹资本支撑的新势力淘汰赛基本宣告结束，迈入以盈利能力为标尺的更市场化竞争。

文｜Wind

编辑｜李佳琪

图片来源｜网络

1

四季度集中宣告盈利绝非偶然

选择四季度作为盈利窗口，除了作为一年的销售旺季，普遍具备冲击阶段性盈利的先天条件之外，这种高度同步的选择背后，是政策节点与行业发展阶段双重压力下的必然反应。

自明年1月1日起，实施了多年的新能源汽车购置税优惠政策将迎来调整。促使对价格敏感的消费者，重新权衡新能源车与燃油车之间的性价比。在政策红利消失前，证明自身的盈利能力和可持续发展能力，本身既是为品牌实力和长期服务能力的重要背书。

反过来，政策驱动下的购车需求爆发，能有效拉升规模销量的上扬。一些消费者在考虑优惠政策后很可能会提前进行消费者，这种政策端的「最终红利」，为车企实现单季度盈利提供了重要的外部条件。

经过十余年的发展，新能源汽车市场已经从 蓝海 转向 红海。过去行业处于快速扩张期，企业可以通过补贴降价、营销造势等方式抢占市场份额，消费者对品牌的认知相对模糊，品牌忠诚度不高；随着市场进入成熟期，竞争焦点已全面转向技术纵深、成本控制和综合体系能力的较量。相比于单纯的销量数据，盈利能力和毛利率水平越来越成为衡量企业健康度的核心指标。

这个意义上，4季度成了新势力品牌向市场证明其可持续竞争力和生存能力的重要「窗口期」。如果错过这个节点，随着明年政策红利的退坡和市场竞争的进一步加剧，想要实现盈利突破的难度将大幅增加，甚至可能被市场边缘化。

回头看造车新势力已经度过了第一个阶段「新手保护期」，市场分化已经涌现，到了一个该盈利不可的时候。如果继续亏损下去将盈利节点无限拉长，不仅是市场压力的无限增大，资本端的信心也面临告罄。

2

新势力3重「盈利叙事」

当盈利成为新势力品牌的必修课，市场分化的轮廓也愈发清晰。按照盈利表现、现金能力、抗风险水平等差异，已经实现盈利或具备盈利潜力的新势力车企，可被划分为3个梯队，不同梯队的玩家，也有着截然不同的价值逻辑。

一类是规模化盈利的企业，这一梯队的典型代表赛力斯，通过强大的规模化效应、现金造车能力，以及单车利润的领先，不只是阶段性的盈利，而是建立起一套持续、稳定的规模化盈利模型。

一类是以理想、零跑等已经实现单季度盈利，具备盈利转正的基础能力。虽然仍然存在一些波动，比如理想今年3季度由于车辆召回亏损6.24亿元，但其正向盈利框架已经基本得到验证，市场端的担心情绪并不多。

同样位于这一梯队的还有极氪、小米。在吉利体系的大力支持下，前者虽因回A股等资本动作引发关注，但其在高端纯电市场的品牌树立和产品力已获得认可，长期盈利潜力被普遍看好；后者作为即将加入战局的新玩家，其巨大的生态势能和粉丝基础，也让市场对其盈利前景抱有较高预期。

这一梯队企业的共同特点是，已清晰展现出盈利的能力与「路径」，当前的任务是将这种能力转化为稳定、可重复的财务结果。

另一类则是以岚图、深蓝等为代表的实现了阶段性盈利的国企新势力，包括此次宣布月度盈利的智己。依托集团资源，实现特定核算口径或阶段性的盈亏平衡，与一些创一代相比，虽然节奏较为缓慢，但背靠东风、长安、上汽等大型汽车集团，在供应链、资金、技术等方面抗风险能力最为突出。

长期关注汽车行业，会发现拥有集团背景的新势力品牌，随着市场积累的初步完成、产品矩阵逐渐完善，正从保障生存转向主动进攻，很可能成为下一阶段市场格局的最大变数，甚至对领先者实现反超。

此次智己在五周年节点的盈利宣告，或许即是一个清晰信号。

3

国企新势力，来年攻守易形！

一个明显的趋势是，今年来包括智己在内的国企新势力，都在加速独立资本化进程。

今年10月，岚图正式向香港联合交易所递交以介绍方式上市的申请，标志其上市计划进入了实质性阶段；如今，尽管智己方面并没有明确的上市消息，但此前上汽通过实物分配的当时，将原由元界基金持有的智己汽车53.99亿元注册资本转为直接持有，这一股权结构简化也被解读为为后续上市做准备。

独立融资上市，意味着品牌通过资本市场获得独立的估值和资源，从而拥有更强大的资金弹药用于技术研发、渠道扩张和品牌营销，以更敏捷的姿态参与市场竞争，在这个过程中形成盈利-投资-更大规模-更强盈利能力的正向循环。未来，这类企业，很有可能成为新的资本市场的投资标的。

并且从这类企业或品牌的发展阶段来看，也已经到了整个规模、技术、产品的「集中兑现期」。

今年11月，岚图泰山正式上市，同一时间，智己的LS9也几乎同步上市。从汽车行业的规律来看，一款新车从上市到产能爬坡，普遍需要 3 个月左右的时间，这 3 个月的产能爬坡期，恰好与年底的政策窗口期、消费旺季相叠加。随着产能爬坡完成，智己、岚图等国企新势力的市场销量将迎来放量增长。

这意味着，明年，将是新势力品牌在完成市场分化后新一轮的比拼期。第一梯队的品牌凭借稳定的盈利与现金流，加速技术迭代与新车型投放；第二梯队企业全力提升盈利稳定性，向全年盈利发起冲击；而第三梯队的国企新势力，则很有可能凭借集团资源优势与发展节奏的加快，实现对前者的反超。

不过届时，盈利不再是企业的目标，而是入场券。只有实现盈利的企业，才有资格参与到下一轮的技术、产品、品牌竞争中。这也解释了，为什么今年以来，纷纷将四季度锁定为品牌的「盈利窗口」。

End

原文标题:扎堆宣告盈利，新造车为啥盯上今年四季度？

打赏 点赞

四季度 造车