大众汽车推进Everllence出售进程，多家机构进入第二轮竞标

盖世汽车讯 大众汽车已推进黑石集团、布鲁克菲尔德资产管理公司等多家机构进入其子公司Everllence出售程序的第二轮竞标阶段。Everllence为大众旗下重型柴油发动机及热泵业务部门，前身为MAN能源解决方案公司。据知情人士向路透社透露，本轮初步报价对该业务单元的估值约为80亿欧元（约合9.4亿美元），含债务。

除黑石集团与贝恩资本外，进入第二轮竞标的机构还包括CVC资本合伙公司、安宏资本、EQT以及日本发动机制造商洋马公司。大众计划出售Everllence的多数股权，同时保留重要少数股权；具有法律约束力的最终报价预计将在约六周内提交。

Everllence在2024年实现息税前利润3.37亿欧元，营收达43亿欧元。其重型发动机与发电厂用涡轮机产品被潜在买家视为工业资产，受当前影响传统汽车估值的技术变革冲击较小，因而对私募资本具备吸引力。

相较今年1月报道的50亿至60亿欧元估值区间，当前80亿欧元的初步报价显示竞标过程中的竞争态势显著推高了该业务单元的估值水平。但该溢价是否源于某一方的战略性长期承诺，抑或仅属私募机构为维持竞标资格而采取的积极出价行为，尚无明确结论。

此次出售是大众汽车精简业务组合、提升盈利能力整体战略的一部分。该战略旨在应对电动化转型过程中出现的多次延期所导致的成本压力，同时应对中国车企在欧洲市场日益增强的竞争。大众集团2025年汽车业务净现金流为60亿欧元，略高于内部预期。此外，大众集团控股公司保时捷SE亦被报道正考虑参与Everllence的股权认购。

上述动向反映出欧洲主要工业集团普遍倾向于剥离非核心业务，以应对欧洲大陆波动的能源成本、来自中国的竞争压力以及日益提高的监管合规成本。但欧洲以外的全球整车制造商并未采取相同路径。丰田汽车正推进将丰田产业株式会社私有化的要约收购，以使其免受公开市场压力影响；该计划已引发以埃利奥特投资管理公司为首的激进投资者强烈反对，后者认为丰田对该公司估值明显偏低。

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