小鹏二季度毛利率超过特斯拉，何小鹏称四季度开始有望自我造血丨 财报全视角

原创8月19日晚，小鹏汽车发布2025年第二季度财报。数据显示，小鹏汽车第二季度总营收为182.7亿元，较2024年同期增长125.3%，较2025年第一季度涨15.6%，刷新单季度营收纪录；净亏损收窄至4.8亿元，2024年同期为12.8亿元，同比收窄62.8%。

同时，交付量和毛利率均创季度新高。今年二季度，小鹏汽车交付汽车10.3万辆，较去年同期增长241.6%；今年上半年，小鹏汽车交付超19.7万辆，同比增加279%，超过2024年全年。毛利率方面，小鹏汽车二季度毛利率达17.3%，同比提升3.3个百分点；其汽车毛利率达14.3%，同比提升7.9个百分点，并实现八个季度连续增长。

“2025年二季度，小鹏汽车各项核心业务和财务指标，包括销量、收入、毛利率、在手现金，都达到了历史最佳水平。”小鹏汽车董事长及首席执行官何小鹏表示，“我们在2025年全面完成了智能化和电动化新一代技术平台的升级，与竞争对手全面拉开了技术代差。这将使我们的大产品周期产生更强势能，加速规模增长。”

二季度的亮眼成绩以及下半年将发布多款产品，何小鹏在财报沟通会上重申了盈利目标，“四季度开始，我们将进入‘一车双能’的大产品周期，我们有信心不仅实现规模领先，而且公司经营也将进入盈利自我造血的全新阶段。”

财报发布后，小鹏汽车美股股价上涨，截至美东时间8月19日收盘，其上涨4.22%至20.74美元/股；港股也应声而涨，截至记者发稿，港股股价上涨4.54%至80.55港元/股。

毛利率超过特斯拉，9月起月交付预计稳定在4万辆

小鹏二季度财报数字中，最值得关注的是毛利率的显著改善——17.3%的毛利率超越了二季度的特斯拉（17.2%），同比提升3.3个百分点且连续八个季度改善，意味着小鹏汽车结构性经营质量的提升。聚焦其汽车毛利率，从去年同期的6.4%跃升至14.3%，环比也增加3.8个百分点，超出市场预期，小鹏汽车正在走出之前“规模换价格”的泥潭。

对此，小鹏财务副总裁吴佳铭认为，汽车毛利率的提升主要得益于技术改进、平台通用化水平提高以及供应链谈判带来的成本降低。他表示2025款G6和G9的毛利率非常健康，主要是因为小鹏为客户提供了受欢迎的版本配置。“我们希望在四季度实现17%至19%的整体盈利能力，这个目标没有改变。”

事实上，自MONA M03、P7+两款车型上市以来，小鹏月销量快速增长，小鹏MONA上市至今已连续11个月交付超万辆。今年以来小鹏汽车销量保持稳步提升，基本稳定在3万辆以上。

上市近一年的MONA M03几近完成阶段性使命，何小鹏将新的销量增长点寄托在全新P7上。

“全新小鹏P7将会在下周正式上市，其小订数据打破了小鹏汽车所有车型的同期历史纪录，包括MONA M03，预期全新P7的销量将成为30万元以内纯电轿车市场的前三名。随着全新P7的交付，目标是从9月起公司的月交付量将会稳健地超过4万辆。”何小鹏说。

此外，何小鹏透露，今年第四季度，小鹏汽车将发布首款鲲鹏超级电动车型（增程车型）小鹏X9，之后还将发布多款超级电动车型产品，正式开启“一车双能”的产品周期。明年，小鹏将全面完成混动车型国内和海外的上市。同时，小鹏的图灵AI智驾的能力将逐步与对手拉开明显代差，以实现规模领先以及进入盈利和自我造血的新阶段。

开辟其他增长点，与大众合作带来13.9亿收入

值得一提的是，小鹏汽车的收入中，有一部分来自与大众汽车的合作。财报显示，小鹏汽车第二季度服务及其他收入为人民币13.9亿元，同比增长7.6%。

据了解，从2024年第一季度开始，小鹏汽车就确认了来自G9平台合作的知识产权授权收入，随后又确认了来自电子电气架构合作的相关收入。8月15日，双方宣布，其联合开发的区域控制电子电气架构CEA将扩大应用范围，自2027年起，CEA架构将从大众品牌本地在研的纯电动车型，拓展应用至在华生产的燃油及混合动力车型。

小鹏汽车管理层表示，今年下半年，预计这两项合作的收入有望实现一定的增长。至于新拓展的电子电气架构合作，相关收入将在这些燃油车型和插电式混合动力车型开始量产后确认。基本上是在原有两项经常性收入来源之上，新增的第三项经常性收入来源。

2026年将量产L4车型并试点Robotaxi

财报电话会上，何小鹏表示AI汽车的竞争在相当一段时间内会是没有终点的马拉松，同时他也披露了小鹏汽车在Robotaxi、人形机器人等方面的规划。

据了解，小鹏汽车计划在2026年量产支持L4车型，并会在拿到相关政策批准后，在部分区域开始试点Robotaxi运营和服务。“尽管目前市场上有不少通过后装支持L4的车型，但是仍没有真正在前装量产具备L4算力、软件和硬件能力的车型，小鹏汽车有望成为中国第一家。”

何小鹏还谈到了小鹏Robotaxi跟其他Robotaxi公司的差异，一方小鹏汽车的Robotaxi是前装车；另一方面，小鹏没有区域限制，因为采用无地图模式，不需要为每个地方重新用激光雷达扫描以便做高清匹配。

同时，他也进一步明确了小鹏汽车Robotaxi的商业运营模式，即在初步测试时，小鹏汽车会自己运营，若出现测试不通过等情况，小鹏汽车再去寻求合作方，一起探讨如何实现Robotaxi商业化等。

技术能力的复用不仅局限在汽车领域。小鹏汽车管理层介绍，新一代机器人正快速向“初阶L4能力”的可量产版本推进，预计将在2026年下半年量产。

展望第三季度，小鹏汽车方面预计交付量将达到11.3万至11.8万辆，同比增长142.8%至153.6%；总收入预期为196亿至210亿元，同比增长94.0%至107.9%。

根据小鹏汽车二季度的财务表现和下半年的规划，在四季度实现首次季度盈利似乎算不上一个挑战。目前国内造车新势力中仅有理想汽车和零跑汽车实现了半年度盈利，小鹏汽车能否成为下一个呢？毕竟，持续盈利、实现自我造血是支撑车企施展宏伟技术愿景的前提和根本。

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