定了，岚图3月“接棒”上市

2025年8月，东风集团股份发布公告，拟推进私有化退市，并同步启动旗下新能源品牌岚图汽车分拆上市计划，明确由岚图“接棒”登陆资本市场。此后，围绕岚图上市的一系列关键动作陆续展开，资本运作节奏明显提速。

进入2026年，进程进一步明朗。2月12日，港交所发布公告，确认东风集团股份私有化及岚图汽车分拆上市的各项先决条件已经达成。

随后，岚图方面确认将于3月19日完成上市。自宣布接棒到正式确认，仅用半年时间，这一进展在央企新能源板块分拆上市案例中并不多见，也为东风集团后续战略布局奠定了基础。

从启动到确认，仅过去半年

岚图的上市路径，始于东风集团股份一纸停牌公告。8月22日深夜，东风集团股份宣布，将以“股权分派+吸收合并”的组合模式完成私有化，并将岚图汽车推至台前。

根据方案，东风集团股份将其持有的岚图79.67%股权按持股比例分派给全体股东，岚图随后以介绍方式在港交所上市；同步由东风公司全资子公司吸收合并东风集团股份，后者撤销H股上市地位。两项操作互为前提、同步推进。

这一安排迅速引爆市场。复牌后东风集团股份股价单日上涨87.69%，收报61港元。市场情绪背后，是对岚图接棒逻辑的认可：与其让一个融资功能基本丧失的港股平台继续承压，不如将资源集中投向已进入增长快车道的自主新能源品牌。

此后，岚图IPO驶入快车道。2025年9月，岚图完成股改，注册资本增至36.8亿元；10月递交上市申请，中金公司担任保荐人；2026年1月通过证监会备案，2月获港交所原则性批准。从启动到监管放行，岚图仅用四个月，创下央企新能源品牌赴港上市的最快纪录。

值得注意的是，岚图此次采用介绍上市方式，不发行新股、不即时融资。核心目的不是短期募资，而是以最快速度完成资本平台切换，将岚图推入国际资本市场视野，为后续融资、激励、并购等资本运作铺平道路。

“接棒”未来

岚图上市承载东风公司战略转型使命。近年来，东风公司销量从2016年427万辆降至2024年248万辆，减少近180万辆；2025年销量为247万辆，与上一年基本持平。上市主体东风集团股份净利润从2022年102亿元锐减至2024年5800万元，其中2023年更是亏损38.9亿元。

在港股市场对传统燃油车估值逻辑转变后，其市值长期徘徊在500亿港元，融资功能已基本丧失。与比亚迪、长城及赛力斯等千亿级市值阵营相比，东风集团股份在资本市场的存在感较弱。

反观岚图，则展现强劲增长态势。数据显示，2023年至2025年，岚图汽车销量从5万辆增至15万辆，复合年增长率达73%；截至2025年底，岚图成为首个达成30万辆规模的央国企高端新能源品牌。

图片来源：岚图

岚图年营收也从127.5亿元攀升至 348.6亿元，复合年增长率为65.4%；2025年实现净利润10.2亿元，成功实现年度盈利；毛利率稳定在20.9%，位居行业前列，有效提升集团毛利水平。

产品方面，岚图已形成覆盖SUV、MPV、轿车的完整矩阵。岚图梦想家2025年累计销量超8万辆，占总销量53%，稳居中大型MPV市场前三，打破国外品牌垄断格局。

岚图独立上市，成为东风公司重构估值逻辑的现实路径。对集团而言，岚图不仅承载了品牌向上的战略任务，更承担着打通新融资渠道、重获国际资本信任的功能。

图片来源：盖世汽车

完成上市后，岚图将以独立上市公司身份运作，可通过增发、配售、债券发行等市场化手段补充资本，降低对母公司的资金依赖。

目前岚图已规划2026年推出四款全新车型，全部搭载L3级智能辅助驾驶硬件，包括央国企首款L3架构量产车“岚图泰山Ultra”、全球首款搭载L3自动驾驶的MPV“珠峰”等，这些产品迭代与技术研发均需持续资金投入，独立上市平台的意义正在于此。

图片来源：东方财富网

从资本市场反应来看，投资者对岚图上市普遍持谨慎乐观态度。在岚图汽车确认上市消息传出后，东风集团股份近半年的股价大幅增长。从8月1的4.86港元/股已翻倍至如今的9.64港元，总市值增长至795.5亿港元。

对东风公司而言，岚图上市不是终点，而是转型棋局中的一次落子。通过将集团重心从合资依赖转向自主品牌，从燃油车存量盘活转向新能源增量开拓，东风正试图在行业淘汰赛中重新找到位置。

而岚图能否真正“接棒”未来，取决于上市之后能否在产品、技术、用户服务等维度持续建立差异化竞争力，也取决于母公司能否在治理机制、资源投放、激励机制上给予其足够的市场化空间。

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